例如怎么保證山東分廠生產的酒和喀斯特省的一樣、會不會酒的品質不同、寶壇老窖以后還會不會競爭央視標王廣告、現有售價已經跟不上通貨膨脹的速度、寶壇老窖會不會漲價等等。

公開提問環節結束后，有購買意向的投資商會被請到小房間，大投資商由全鴻飛、唐健博親自接待，小投資商由全鴻飛手下的資本市場部工作人員接待，進行更詳細的商談、詢價、預購股份數量登記。

這些登記資料表示的是市場對寶壇老窖上市的支持程度，也將是后面定發行價的基礎。

登記預購場面很熱鬧，幾乎所有人都進行了登記。

首先是政府方面，轉折市國資委的伏主任第一個簽下預購登記協議，無論發行價到時候定為多少，他們都會認購5%的股票（5000萬股），作為市里的長期投資，希望能跟隨寶壇老窖的發展吃到一些發展紅利。

本來就只發行25%的股票，轉折市國資委一家伙撈走了5%，剩下的20%自然就顯得更加珍貴，立即就成為了香餑餑。

鵬城本地幾家大券商和投行為了多拿份額，差點兒在會場吵起來。

來自周邊佛山、香江、珠江的資本大鱷也不斷爭搶，抬高他們的發行價心理預期。

還有很多身家幾百萬、上千萬的私人老板，炒股大戶，也幾十萬股、幾百萬股的認購。

用他們的話說就是：“陸首富迄今為止還沒有商業失敗的案例，跟著他走，肯定大賺特賺，砸鍋賣鐵也要買他的股票?！?p>鵬城路演首站，不僅轉折市政府預定了5%的配額，剩下的20%也被哄搶一空，認購意向加起來已經超過了本次IPO發行的股票份額。

當然，那得按他們的心理價位發行，真正發行的時候，有些人肯定會覺得發行價超過了自己的心理價位而放棄認購，不可能每個登記的人都真的買。

因此才需要多地路演，爭取更多的意向投資者支持。

但第一站登記的、能接受的最高發行價就已經超過了10元，達到了11元，絕對算是開門紅了。

路演團隊帶著滿滿的信心和更高的要價底氣，馬不停蹄地奔向下一站。

接下來的一個星期，路演團隊不斷奔波于全國幾個重點金融城市之間。

在廣州，作為全國改革開放前沿、第一經濟大省的廣東省的省會，資本實力不用多說，同樣累積預購了超過25%的份額，最高發行價心理價位被推高到了13元。

滬城，是寶壇老窖上市的地方，也是本次IPO主承銷商國泰證券的主場。經過全力造勢，這一站路演的認購份額同樣超過了發行份額，發行價心理價位被推高到了15元。

下來是首都、武漢，寶壇老窖的每一站IPO路演，都取得了極大成功，火爆的場面和不斷攀升的認購意向，通過媒體迅速傳播開來，形成了滾雪球效應。

越往后，投資者越追捧，越怕自己買不到，不斷推高發行價的心理價位。

等路演團隊回到滬城主承銷商國泰證券安排的住處時，預購簿記最高發行價心理價位已經被推高到了18元，普遍都能接受15元左右的發行價，比陸家貴等人最初預計的發行價10元超出了50%。

路演結束后，6月9日，陸家貴、周明易、全鴻飛、唐健博、主承銷商國泰證券和幾家副承銷商的老總等等，在國泰證券的總部會議室進行最后的發行價定價商議。

桌面上攤著厚厚的資料：寶壇老窖1996年的財報簡表、1997年前5個月的銷售數據（包含農歷一九九六年的春節檔旺季）和年銷售額/利潤預估表、火爆的路演認購簿記、以及當前滬交所白酒板塊估值等等。

主承銷商國泰證券的老總率先發言，語氣中帶著興奮：“陸董，各位老總，情況大家都看到了，市場熱情空前高漲。根據我們的模型和簿記情況，我認為發行價可以大膽的定在16元，這樣總募資金額可以達到40億元?！?p>一位副承銷商附和：“沒錯，16元的發行價，完全撐得住，路演預購太火爆了，不愁賣?！?p>然而也有保守派提出擔憂：“16元？這已經達到了市盈率的17倍多，超過了14倍以下的指導倍數，能通過證監會和滬交所的審核嗎？而且，這么高的定價，上市后會不會破發？萬一破發，對公司和承銷商聲譽都是打擊?！?p>作為財務人員，一切講究安全，因此周明易一向比較保守，這次也一樣：“是啊，陸董，目前上市的白酒企業，市值還沒有過百億的，我們按16元發行的話，上市市值就直接達到了160億，步子是不是邁得太大了一點？”

所有人目光都聚焦在陸家貴身上，因為他是最終拍板人。

陸家貴翻看了一會兒簿記，看到了上面遠超發行配額十多倍的預購登記數量，以及一些投資商承認的心理價位，緩緩開口道：

“路演預購的市場熱度，你們都看到了，非?；鸨?，我認為虛假繁榮的概率不大?！?p>“然后是我們寶壇老窖的業績增長潛力，你們也看得到?！?p>“秦池酒業暴雷后留下的市場份額，大部分被我們蠶食了，97年利潤破10億基本上是板上釘釘的事情。”

“發行價定為17倍的市盈率，對一家業績高速增長、管理制度獨一無二、連續兩年位居國內銷售額第一的白酒行業龍頭企業來說，真的高嗎？”

他頓了頓，看著會議室里的各位老總們，繼續道：

“我不認為高?！?p>“至于證監會和滬交所的顧慮，咱們用數據說話，用咱們今年逆市上揚的業績、利潤預估，以及這堆積如山的超額預購簿記去說服他們?！?p>“15元，這是我的底線。發行價低于15元，就是對寶壇老窖的嚴重低估，我寧愿推遲上市。”

發行價不僅代表著寶壇老窖的市值、面子，更關系著寶壇老窖此次上市能募資的資金總數，間接關聯著他能拿出多少錢去東南亞跟著索羅斯喝湯。

因此，他決定冒險，比原先預定的10元發行價足足推高了50%。

最終，經過一番激烈的爭論和權衡，特別是反復核驗了寶壇老窖遠超同行的盈利能力、增長預期以及那實實在在的路演預購簿記，會議達成共識：發行價定為每股15元，發行數量2.5億股（占總股本25%），總募資金額37.5億。

如發行成功，寶壇老窖市值將達到150億，直接空降成為國內白酒上市企業市值第一。

國泰證券老總拍胸脯保證，會全力游說證券會和滬交所，爭取以15元的發行價獲準上市。